Anif proyecta déficit fiscal menor al estimado para 2026, pero advierte sobre desequilibrios persistentes
El centro de pensamiento económico Anif, en su informe Ajustes financieros en medio de desequilibrios persistentes, presentó un análisis detallado sobre las proyecciones fiscales del país. Según el escenario preliminar elaborado por Crédito Público, para el año 2026 el Gobierno Nacional prevé un déficit fiscal que se ubicaría en 5,2% del Producto Interno Bruto (PIB), cifra inferior al estimado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo 2025.
Mejora superficial frente a desequilibrios estructurales
Sin embargo, la entidad enfatizó que esta aparente mejora en el indicador fiscal no obedecería a un ajuste estructural genuino en los ingresos y gastos del Estado. Por el contrario, la reducción del déficit total respondería principalmente a una nueva disminución en el pago de intereses, derivada de las operaciones de manejo de deuda que el Gobierno viene ejecutando desde el año pasado.
José Ignacio López, presidente de Anif, explicó que aunque el déficit total mostraría una corrección, el balance primario, que excluye el pago de intereses, se deterioraría significativamente frente a lo previsto inicialmente. Para 2026, este se ubicaría en 2,1% del PIB, considerablemente por encima del 1,4% proyectado en el Marco Fiscal de Mediano Plazo 2025.
Desafíos en recaudo tributario y ejecución presupuestal
El análisis de Anif revela datos preocupantes sobre la situación fiscal actual:
- El recaudo tributario bruto alcanzó $295,4 billones en 2025, quedando $10 billones por debajo de la meta oficial establecida por el Gobierno.
- En términos netos, los ingresos sumaron $271,2 billones, también inferiores a lo presupuestado inicialmente.
- Aunque el recaudo mostró una leve recuperación frente a 2024, volvió a incumplir las metas establecidas, evidenciando problemas estructurales en la capacidad recaudatoria.
Por el lado del gasto público, la situación presenta sus propios desafíos:
- El Gobierno ejecutó 87,8% del Presupuesto General de la Nación, porcentaje superior al alcanzado en el año anterior.
- Los rubros de funcionamiento y servicio de la deuda superaron el 90% de ejecución, demostrando priorización en estos aspectos.
- La inversión pública quedó significativamente rezagada, con apenas 64,2% de ejecución, afectando el desarrollo de proyectos estratégicos.
Rezagos presupuestales y presiones fiscales futuras
Uno de los hallazgos más preocupantes del informe es la existencia de un rezago presupuestal de $48,9 billones que deberá pagarse durante 2026. Esta obligación pendiente incrementará sustancialmente las presiones sobre el próximo ejercicio fiscal, limitando la capacidad del Gobierno para realizar nuevas inversiones o ajustes presupuestales.
Según cifras del Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf), el gasto primario del Gobierno Nacional Central cerró en 20% del PIB en 2025, representando un incremento de 1,1 puntos porcentuales frente a 2024. Este aumento contribuyó al deterioro del balance primario, que se ubicó en -3,4% del PIB, empeorando frente a lo proyectado inicialmente.
Operaciones de manejo de deuda y su impacto fiscal
A pesar del deterioro en los indicadores primarios, el déficit fiscal total de 2025 cerró en 6,3% del PIB, mejor que el 7,1% previsto en el Marco Fiscal de Mediano Plazo. Esta reducción respondió principalmente a las Operaciones de Manejo de Deuda (OMD) ejecutadas por el Ministerio de Hacienda.
Durante 2025 se realizaron:
- Siete operaciones internas que redujeron el saldo nominal de la deuda en $21,6 billones.
- Dos operaciones externas con recompra de bonos globales por cerca de US$7.000 millones.
Estas operaciones, aunque han permitido mejorar temporalmente los indicadores de déficit total, no resuelven los problemas estructurales que enfrenta la hacienda pública colombiana. La dependencia de mecanismos financieros para maquillar los desequilibrios fiscales plantea interrogantes sobre la sostenibilidad a largo plazo de las finanzas públicas del país.
