Brasil enfrenta crisis de impagos récord que amenaza estabilidad financiera
Las nuevas dudas sobre el ritmo de los recortes de tasas de interés en Brasil están generando preocupaciones profundas en el sector financiero. Los impagos, que ya alcanzan niveles históricos sin precedentes, continúan aumentando y amenazan con reducir significativamente las ganancias tanto de los bancos tradicionales como de las empresas fintech que operan en el país sudamericano.
"Caminando muy cerca del precipicio"
Thiago Batista, jefe de análisis de renta variable de UBS BB Investment Bank, expresó con crudeza la situación actual: "Estamos caminando muy cerca del precipicio". El experto añadió que "los resultados de los bancos del cuarto trimestre de 2025 ya mostraron tendencias menos favorables de lo que habíamos previsto, y no podemos decir que el comienzo del año vaya a ser tranquilo".
El Banco Central de Brasil recortó recientemente su tasa de referencia Selic desde el nivel más alto en dos décadas, situándola en 14,75%. Sin embargo, el conflicto bélico en Irán y el consiguiente aumento de los precios del petróleo implican que el ritmo de nuevos recortes probablemente será más lento de lo esperado. Esta situación deja atrapados a los prestatarios con deudas que muchos ya no pueden pagar.
Impacto en hogares y empresas brasileñas
Las cifras revelan una realidad alarmante:
- Casi la mitad de la población adulta de Brasil (81,7 millones de personas) se retrasó en el pago de sus deudas en febrero, según datos de Serasa Experian
- Los hogares brasileños destinaron un récord del 29% de sus ingresos al pago de deudas en enero
- Brasil cerró 2025 con 8,9 millones de empresas con al menos un pago de deuda pendiente
Empresas gigantes como Raizen SA (productora de azúcar y etanol), Braskem SA (productora petroquímica) y Cia Brasileira de Distribución SA (GPA, cadena de supermercados) han anunciado planes de reestructuración de deuda que suman aproximadamente 15.500 millones de dólares.
Respuesta gubernamental y diagnóstico
La gravedad de la situación ha llevado al presidente Luiz Inácio Lula da Silva a solicitar al Ministerio de Hacienda un examen detallado de la situación crediticia del país. Según declaraciones del subsecretario Rogerio Ceron a GloboNews, se realizará un diagnóstico completo y, si fuera necesario, se presentarán opciones para debate público.
Liam Peach, economista sénior de mercados emergentes de Capital Economics, analizó: "El aumento de la tasa de morosidad en Brasil a su nivel más alto en más de una década no parece representar una amenaza inmediata para la estabilidad financiera, pero sí es sintomático de las elevadas tasas de interés y la desaceleración económica durante el último año".
Bancos y fintech frente a la crisis
El panorama varía según las instituciones financieras:
- Nu Holdings SA (Nubank): Probablemente será la más afectada por los retrasos en pagos individuales debido a su exposición a clientes de bajos ingresos que utilizan tipos de préstamos más arriesgados
- Banco Bradesco SA y Banco Santander Brasil SA: Se vieron especialmente afectados en ciclos anteriores pero han reducido el nivel de riesgo de sus carteras, priorizando personas con mayores ingresos
- Itau Unibanco Holding SA: Considerada una apuesta más segura por su enfoque conservador y experiencia en ciclos anteriores
- Banco BTG Pactual SA: Ofrece menos información sobre su cartera pero mantiene préstamos corporativos de calidad
Eduardo Nishio, socio y jefe de análisis de renta variable de Genial Investimentos SA, destacó que Nubank podría mitigar el impacto gracias a su crecimiento considerable en países como México y Colombia, además de su buena gestión crediticia.
Factores estacionales y estructurales
Batista señaló que un factor estacional podría incrementar aún más las tasas de morosidad. Mientras en noviembre y diciembre los brasileños reciben un subsidio salarial adicional obligatorio del gobierno, a principios de año enfrentan múltiples obligaciones simultáneas:
- Pago de varios tipos de impuestos
- Compra de útiles escolares para hijos
- Mayores presiones financieras familiares
Esta situación ocurre a pesar de los programas de renegociación impulsados por el gobierno federal entre 2023 y 2024, que no lograron contener el problema.
Perspectivas y riesgos adicionales
Enrico Cozzolino, director ejecutivo de Zermatt Partners, advirtió sobre riesgos específicos para Banco do Brasil SA, más expuesto al sector agroindustrial que enfrenta altas tasas de morosidad desde hace dos años y precios más elevados de fertilizantes debido al conflicto con Irán.
"Banco do Brasil podría tener un desempeño peor que otros bancos este año debido al riesgo político", explicó Cozzolino, refiriéndose a las elecciones presidenciales de octubre y al mayor riesgo de injerencia gubernamental al ser una entidad controlada por el Estado.
Los bancos en Brasil cuentan con un colchón de provisiones que probablemente cubra al menos algunos de los posibles impagos. "Si echamos la vista atrás, vemos un historial favorable, una gran capacidad de adaptación de los bancos en general, incluso durante periodos de crisis", afirmó Cozzolino. Sin embargo, la guerra con Irán añade una "incertidumbre bastante preocupante" que podría limitar la capacidad de reducción de tasas de interés.
La buena noticia para el sector financiero es que aproximadamente la mitad de los 5 billones de reales (969.000 millones de dólares) del crédito total para empresas en Brasil proviene de fondos de inversión que compran bonos en mercados de capitales, compartiendo así las consecuencias de los retrasos en pagos.
