Analistas anticipan nuevas alzas en tasas de interés según encuesta de Anif
Los resultados de la Encuesta de Anif sobre la tasa de intervención del Banco de la República para marzo de 2026 muestran un consenso generalizado entre los analistas consultados respecto a un nuevo incremento en las tasas de interés. Sin embargo, persisten divergencias significativas en cuanto a la magnitud específica del ajuste monetario que se avecina.
Proyecciones de ajuste en tasas de interés
De los 22 analistas económicos consultados por el centro de pensamiento, la mayoría proyecta aumentos considerables:
- 12 analistas anticipan un incremento igual o superior a 100 puntos básicos
- 8 analistas prevén un alza de 75 puntos básicos
- 1 analista estima un aumento de apenas 25 puntos básicos
En línea con el grupo mayoritario, Anif estima personalmente un aumento de 100 puntos básicos, lo que llevaría la tasa de intervención a un nivel del 11,25%, una cifra que no se registraba en el país desde junio de 2024.
Brecha entre expectativas y recomendaciones técnicas
El análisis de Brechas Técnico-Políticas realizado por Anif evidencia la diferencia entre lo que los expertos consideran técnicamente adecuado y lo que realmente esperan que decida la Junta Directiva del Banco de la República en su próxima reunión programada para el 31 de marzo.
En este ejercicio metodológico, cada diferencia de 25 puntos básicos entre la recomendación técnica y la expectativa real constituye una brecha, distinguiéndose tres escenarios posibles:
- Brecha política: cuando se sugiere un ajuste mayor al esperado
- Brecha técnica: cuando se recomienda un incremento menor
- Equilibrio técnico-político: cuando ambas perspectivas coinciden
Los resultados muestran una alta coincidencia entre expectativas y recomendaciones técnicas: 18 de los 22 analistas (81,8%) se ubican en equilibrio técnico-político. En contraste, solamente dos analistas (9,1%) consideran que el ajuste debería ser mayor al que finalmente adoptaría la Junta (brecha política), mientras que otros dos (9,1%) estiman que el incremento esperado sería superior al técnicamente óptimo (brecha técnica).
Expectativas de disenso en la Junta Directiva
Respecto a la votación interna del organismo emisor, los analistas coinciden en que la decisión no sería unánime. Se anticipa que tres miembros de la Junta Directiva votarían en contra de incrementos en la tasa, tanto en escenarios de alzas de 75 puntos básicos como de 100 o más.
Los nombres que más se repiten como posibles disidentes son Germán Ávila, César Giraldo y Laura Moisá, quienes concentran la mayoría de las menciones en ambos escenarios de votación.
Contexto inflacionario preocupante
En el frente macroeconómico, la inflación anual se ubicó en 5,29% en febrero, ligeramente por debajo del 5,35% registrado en enero, pero aún superando en 129 puntos básicos el límite superior del rango meta del Banco de la República (4%).
En términos mensuales, la inflación fue de 1,08%, mostrando una desaceleración moderada frente al 1,18% del mes anterior, explicada principalmente por menores precios en electricidad y combustibles. A pesar de esta mejora, el componente de servicios continúa siendo el principal foco de presión inflacionaria, con una variación anual de 6,45%, aportando 2,91 puntos porcentuales a la inflación total, es decir, el 55% del total registrado en febrero.
Proyecciones inflacionarias a mediano plazo
Las proyecciones de los analistas consultados por Anif apuntan a una inflación de 5,45% en marzo de 2026. Para el cierre del año, la mediana de las expectativas se redujo de 6,5% a 6,25%, aunque se mantiene significativamente por encima del 5,1% registrado en 2025.
Este comportamiento refleja claramente el impacto del ajuste de precios tras el incremento del salario mínimo del 23% implementado para este año. De cara a 2027, se espera una convergencia gradual, con una inflación estimada en 4,8%, todavía por encima del rango meta establecido por el Banco de la República.
La encuesta de Anif incluyó la participación de ocho bancos locales, siete comisionistas de bolsa, tres centros de pensamiento, dos bancos internacionales y un banco de desarrollo territorial, representando así un panorama amplio y diversificado de la comunidad analítica colombiana.
