Bogotá proyecta mayor endeudamiento en medio de altas tasas de interés
La capital colombiana cerró el año 2025 con un nivel de endeudamiento que alcanzó los 14,5 billones de pesos, equivalente al 3,2 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB) de la ciudad. Según la administración distrital, esta cifra representa "un nivel prudente, en línea con la sostenibilidad fiscal del Distrito". Sin embargo, para lo que resta del año, las proyecciones indican que Bogotá contempla adquirir cerca de 3,5 billones de pesos adicionales en nueva deuda.
Operaciones de financiamiento y costos adicionales
Las operaciones de endeudamiento podrían involucrar a la Agencia Francesa de Desarrollo y al Banco Mundial, además de una eventual emisión local. El año pasado, la alcaldía realizó dos emisiones significativas: un bono verde internacional por 600 millones de dólares (aproximadamente 2,3 billones de pesos) y una emisión local por 511.000 millones de pesos.
En el contexto actual, factores como la inflación y las mayores tasas de interés, que son de manejo del Gobierno Nacional, le costarán este año a la ciudad 190.000 millones de pesos adicionales a lo proyectado inicialmente. Para mitigar este efecto, en enero pasado el Distrito realizó una operación de manejo de deuda por 2,84 billones de pesos, con la que estima ahorros por 94.000 millones durante la vida de los créditos.
Posición comparativa y calificaciones crediticias
El nivel de endeudamiento de Bogotá es considerablemente menor al de la Nación, que ronda cerca del 60 por ciento del PIB del país. En términos relativos, la deuda del Distrito también se encuentra por debajo del PIB de ciudades como Barranquilla (14,4%) y Medellín (5,8%).
En cuanto a calificaciones crediticias, mientras la Nación ya no tiene grado de inversión con dos de las principales calificadoras (Fitch y Standard & Poor's), Bogotá mantiene calificación AAA con Fitch en el mercado local y Baa3 con Moody's. A nivel internacional, aunque la capital puede tener un mejor perfil que el nacional, su calificación crediticia no puede ser superior a la del soberano.
Perspectivas de expertos y exsecretarios de Hacienda
Ante el actual escenario de altas tasas de interés generadas por el riesgo país, expertos y exsecretarios de Hacienda consideran que sí es posible que Bogotá se endeude más, pero recomiendan ser "cautelosos" y asegurar que los proyectos financiados con deuda permitan a la ciudad seguir creciendo de manera sostenible.
Carlos Alberto Sandoval, exsecretario de Hacienda de Bogotá, afirma que "lo importante es que el endeudamiento se utilice en buenos proyectos de infraestructura, que le permitan a la ciudad seguir creciendo de manera sostenible". Por su parte, la exsecretaria Beatriz Arbeláez coincide en que es posible endeudarse más para financiar obras de infraestructura, pero recomienda analizar los marcos fiscales de mediano plazo para garantizar la sostenibilidad.
El exsecretario Juan Mauricio Ramírez destaca que, a diferencia de la Nación, Bogotá tiene espacio para endeudarse y lo está haciendo para invertir: "Lo más importante es que esa deuda se está utilizando bien, en infraestructura, en inversiones que realmente mejoran la calidad de vida de la gente".
Proyecciones de la administración actual
Según la secretaria de Hacienda, Ana María Cadena, se espera que al finalizar la alcaldía de Carlos Fernando Galán la deuda se ubique entre los 19 y los 20 billones de pesos. Estas cifras no incluyen los créditos contraídos por las empresas distritales para financiar sus grandes proyectos, como la Empresa Metro para la construcción de la primera línea y estudios de la segunda línea, la Empresa de Acueducto y Alcantarillado para la Ptar Canoas, y TransMilenio para la compra de buses eléctricos.
Cadena recordó que las entidades territoriales deben cumplir dos indicadores de ley: sostenibilidad de la deuda (que no puede superar el 100%) y capacidad de pago (con tope del 60%). Bogotá cerró 2025 con un indicador de sostenibilidad de 66,3 por ciento y uno de capacidad de pago de 6,8 por ciento, lo que refleja que "el ahorro operacional de la ciudad permitiría cubrir cerca de 15 veces los intereses de un año".
Desafíos futuros y tratamiento diferenciado
Las proyecciones indican que el punto más alto del endeudamiento podría llegar en 2029, cuando alcanzaría entre el 4 por ciento y el 4,1 por ciento del PIB de la capital, equivalente a poco más de 24 billones de pesos. Para ese año se estima que el costo total del servicio de la deuda puede ubicarse en alrededor de 3,04 billones de pesos.
El Distrito plantea la necesidad de diferenciar los indicadores de endeudamiento según la fortaleza fiscal de cada entidad territorial. Cadena señaló que "sería bueno que esos indicadores fueran diferenciados y que reconocieran que hay entidades territoriales con más capacidad, como Bogotá, que pueden tener un tope mayor".
La capital tiene ingresos, deuda e indicadores que le permitirían realizar grandes inversiones, pero la discusión sobre un tratamiento diferenciado sigue abierta en el contexto nacional.
