En un nuevo pronunciamiento, Fedesarrollo se refirió al Marco Fiscal de Mediano Plazo presentado la semana pasada por el Ministerio de Hacienda. Para el centro de pensamiento, el ajuste fiscal requerido en la presente vigencia requiere un monto superior al previsto en el documento de la cartera.
Proyecciones del Ministerio de Hacienda
El Ministerio proyecta un déficit fiscal de 5,3% del PIB, que se reduciría en 1,1% del PIB con respecto a 2025. Consistentemente, el déficit primario pasaría de 3,5% del PIB en 2025 a 2,1% en 2026. La reducción del balance primario se sustentaría en una disminución del gasto primario de 2,1% del PIB frente a 2025 y de 1,1% del PIB respecto al promedio de los últimos cinco años.
De 2027 en adelante, el Ministerio plantea una senda de reducción del déficit primario, que se convierte en un superávit creciente hasta alcanzar niveles superiores a 1% del PIB desde 2030. Para cumplir ese escenario, el MHCP calcula que sería necesario un ajuste en los ingresos tributarios por 1,6% del PIB, estabilizando la relación deuda pública/PIB en niveles cercanos a 58%.
Opinión de Fedesarrollo
Para Fedesarrollo, aunque es positivo que el documento reconozca la necesidad de medidas de ajuste fiscal, el monto requerido para estabilizar la deuda debe ser mayor al planteado. El documento no precisa cómo se materializará el ajuste del gasto primario ni cómo se hará permanente. Si bien el gasto primario se reduce 1,7% del PIB frente a 2025, el ajuste subyacente sería cercano a 2,1% del PIB al descontar los recursos de la emergencia económica incluidos en 2026, y equivaldría a un ajuste de entre 1% y 1,5% del PIB frente a su nivel tendencial.
Asimismo, la senda fiscal del mediano plazo incorpora ajustes adicionales en ingresos tributarios y gasto primario cuyo origen no es explícito. En ingresos, el Marco Fiscal supone un aumento del recaudo no explicado por la reforma tributaria estructural ni por el crecimiento económico.
Rezagos y obligaciones acumuladas
Fedesarrollo hace hincapié en que los rezagos y obligaciones acumuladas en sectores como Salud y Energía elevan el punto de partida efectivo de la deuda pública. Una vez estos pagos se reconozcan presupuestalmente o se financien con deuda, el esfuerzo fiscal requerido será mayor, pues no solo aumentará el saldo de deuda, sino también el superávit primario necesario para estabilizarla.
Reto para el próximo gobierno
Con este escenario, Fedesarrollo concluye que el próximo gobierno enfrentará el reto de materializar dicho ajuste en un contexto fiscal exigente. Un ajuste de esta magnitud requerirá un amplio debate y la búsqueda de consensos entre los distintos actores de la sociedad para alcanzar unas finanzas públicas sostenibles.
