El dólar en Colombia volvió a ubicarse en una zona sensible para los mercados esta semana. Aunque por ahora predomina un valor relativamente bajo para esta divisa, recientes análisis advierten que esto podría cambiar en los próximos días, especialmente en los más cercanos a las elecciones presidenciales.
Dólar en Colombia se consolidó cerca de $3.780
Alejandro Rojas Cano, economista senior del Banco de Bogotá, aseguró en un reciente comentario que la tasa de cambio se ha consolidado en niveles cercanos a los $3.780, un valor que, de acuerdo con cálculos de Investigaciones Económicas de la entidad, corresponde al "nivel justo" frente a sus pares. Sin embargo, sostiene que no es momento de bajar la guardia y dejó claro que se debe mantener el seguimiento.
Después de haber alcanzado mínimos cercanos a los $3.550 antes de finalizar abril, la tasa de cambio empezó a mostrar una tendencia alcista. Ese movimiento llevó al dólar a niveles próximos a los $3.780, en medio de una combinación de factores externos, decisiones locales y mayor incertidumbre política.
Para el Banco de Bogotá, este nivel no luce desconectado de los fundamentales si se compara con el comportamiento de monedas pares. La entidad señala que la tasa de cambio se ha consolidado cerca de un punto que sus cálculos consideran justo, lo que permite matizar la lectura del reciente repunte y decir que no se trataría solamente de una reacción aislada del mercado, sino de un ajuste influido por varias fuerzas al mismo tiempo.
Factores externos e internos influyen en la cotización
Uno de los factores mencionados es el fortalecimiento del dólar a nivel global, ya que según el análisis, los agentes del mercado consolidaron la visión de que la Reserva Federal de Estados Unidos subiría sus tasas en 2027. Ese tipo de expectativa suele darle respaldo a la divisa estadounidense, porque modifica la forma como los inversionistas evalúan el rendimiento de sus recursos entre distintos mercados.
A ese elemento externo se suma el cambio en las expectativas sobre la tasa del Banco de la República tras la decisión de abril, punto en el que el informe señala que, con la pausa del Emisor, los inversionistas ajustaron a la baja la expectativa de tasa del BanRep en el corto plazo, lo que desincentivó la estrategia de carry trade en Colombia.
El carry trade consiste, en términos sencillos, en aprovechar diferencias de tasas entre países para obtener rentabilidad. Por eso, si el atractivo de las tasas locales disminuye, algunos inversionistas pueden encontrar menos incentivo para mantener posiciones en pesos, lo que también puede presionar la tasa de cambio.
Elecciones aumentan la sensibilidad del peso colombiano
En todo esto, el factor político aparece como uno de los puntos más relevantes del análisis y allí Rojas Cano advierte que hay mayor incertidumbre sobre las elecciones presidenciales de fin de mes. Aunque las encuestas y los mercados de apuestas mantendrían la visión de que el candidato del partido de Gobierno pasaría a segunda vuelta, el documento señala que no es claro quién sería la persona que lo acompañaría.
Esa menor claridad contrasta con el panorama que, según el análisis, existía a comienzos de abril. Por eso, la reacción podría ser determinante para el comportamiento del dólar en Colombia durante las próximas jornadas.
El punto clave es que la depreciación reciente del peso hace que el país llegue a las elecciones con una tasa de cambio alta y en ese contexto, cualquier lectura negativa del resultado podría tener un efecto más visible sobre la moneda local, precisamente porque el mercado ya viene ajustando sus expectativas.
Escenarios posibles para la TRM
Es por esto que se plantea que una lectura negativa del resultado electoral llevaría a una devaluación inicial de entre $200 y $300, lo que ubicaría la TRM cerca de los $4.000. Ese escenario no es presentado como una certeza, sino como una posibilidad condicionada a la forma en que los inversionistas reciban el desenlace electoral.
El análisis también advierte que ese movimiento podría extenderse hasta $600. Incluso, en un escenario extremo, la devaluación podría llegar hasta $1.000, con una tasa de cambio cercana a los $5.000. La magnitud dependería de las encuestas y del escenario que se configure para una eventual segunda vuelta.
No obstante, el informe también contempla un escenario positivo y dice que si el resultado electoral es recibido favorablemente por los mercados, el efecto sobre el peso sería más limitado, porque ese parece ser el escenario central de varios agentes. En ese caso, el Banco de Bogotá estima revaluaciones máximas de $300, con una TRM cerca de $3.400 a $3.500 en el corto plazo.
Impacto en hogares y empresas
De esta forma, para los hogares y empresas, el mensaje central es que el dólar vuelve a estar en el radar. Una tasa de cambio más alta puede influir en decisiones de compra, costos de importación, operaciones en moneda extranjera y expectativas financieras. El análisis no plantea un único camino, pero sí deja claro que la reacción del mercado será clave para definir si el peso enfrenta una nueva presión o si logra recuperar terreno en el corto plazo.
