Reforma pensional genera incertidumbre en empresas y afecta ahorros de cotizantes
Una de las regulaciones con mayor impacto en Colombia durante 2026 es la reforma pensional, cuya entrada en vigencia depende de la decisión de la Corte Constitucional sobre su exequibilidad. Mientras tanto, el borrador de decreto de la Unidad de Regulación Financiera (URF) genera expectativa al proponer limitar la inversión en el extranjero de las Administradoras de Fondos Privados de pensiones (AFP).
Los recursos totales administrados por las AFP ascienden a $529 billones, cifra que podría verse afectada por las nuevas disposiciones. Estos cambios serán clave tanto para cotizantes como para empresas, ya que traerán transformaciones significativas en el sistema.
Impacto directo en empleadores y trabajadores
Según explicó Brandon Archila, asociado de Godoy, "La exequibilidad o inexequibilidad de la norma tendrá impactos directos en cuestiones que incumben a los empleadores". Entre los aspectos más relevantes se encuentran:
- La deducción y pago de aportes ante la entidad correspondiente
- Cambios en el aporte al Fondo de Solidaridad Pensional
- Modificaciones en el fuero de prepensionados
Uno de los cambios más significativos será que todos los trabajadores cotizarán en Colpensiones, aunque algunos podrán enviar parte de sus aportes a las AFP.
Limitación de inversión en el exterior
El borrador de decreto de la URF busca establecer un límite global de inversión en el exterior, proponiendo que las AFP tengan como máximo 30% de sus inversiones en activos fuera del país. Carolina García, directora de derecho corporativo en Muñoz Abogados, explicó que esta medida "no modifica el cómo se pagan las pensiones por parte de las empresas, pero lo que sí afectará es el ahorro de los cotizantes".
García agregó que "al reducir las posibilidades de diversificación, aumenta el riesgo y puede disminuir la rentabilidad". Además, cuestionó la medida señalando que "el Gobierno busca incentivar la inversión en Colombia, pero es bastante cuestionable toda vez que limita las decisiones de los fondos de pensiones, ya que se está obligando a traer los recursos a una economía que no presenta las mejores condiciones para inversión".
Oportunidades y riesgos para las empresas
Este escenario podría representar una oportunidad para las empresas colombianas, pues si las AFP traen los recursos al país, esos dineros deberán colocarse en proyectos nacionales. Francisco Azuero, exviceministro de Hacienda, explicó que "cualquier empresa que hoy en Colombia tenga un proyecto interesante puede conseguir recursos, bien sea emitiendo acciones, capitalizándose o endeudándose".
Sin embargo, Azuero advirtió sobre los riesgos: "El problema no es de escasez de recursos, el problema es la existencia de proyectos realmente rentables y atractivos para atraer inversión privada. Si no hay proyectos privados lo suficientemente interesantes, y con rentabilidades ajustadas por riesgo, la única alternativa que van a poder tener las AFP es invertir en TES, títulos que recordemos, están calificados por debajo del grado de inversión".
La reforma pensional continúa generando debate mientras se espera la decisión de la Corte Constitucional, con implicaciones significativas para el sistema financiero, las empresas y los ahorros de millones de colombianos.
