El comportamiento del dólar en Colombia se ha convertido en un termómetro clave de la incertidumbre política y económica que vive el país de cara a la segunda vuelta presidencial, donde se enfrentarán Abelardo de la Espriella e Iván Cepeda. Un reciente análisis de Bancolombia advierte que la volatilidad cambiaria se mantendrá elevada durante junio, con rangos que podrían oscilar entre los 3.500 y los 4.000 pesos por dólar, dependiendo del resultado electoral.
Resultados de la primera vuelta y reacción del mercado
El pasado 31 de mayo, Abelardo de la Espriella, candidato de la derecha, obtuvo el 43,7 % de los votos, superando a Iván Cepeda, representante de la izquierda y figura del Pacto Histórico, que alcanzó un poco más del 40 %. Tras estos resultados, ambos candidatos se enfrentarán nuevamente el domingo 21 de junio en la segunda vuelta para elegir al sucesor de Gustavo Petro.
La reacción de los mercados no se hizo esperar. El lunes siguiente a la primera vuelta, el dólar cerró la jornada con una caída de 135 pesos frente al cierre previo, ubicándose en 3.554,50 pesos. Durante la sesión, el peso colombiano mostró un comportamiento bajista, con un máximo de 3.603,20 pesos y un mínimo de 3.550 pesos. A nivel internacional, el índice DXY, que mide la fortaleza del dólar frente a una canasta de seis monedas principales, subió a 99,19 puntos (+0,29 %) debido a los ataques recíprocos entre Estados Unidos e Irán, lo que elevó los precios del crudo y aumentó la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas de interés en enero de 2027 al 40,8 %.
El 'trade electoral' y su impacto en los activos colombianos
El análisis de Bancolombia destaca que los mercados locales reaccionaron positivamente a los resultados de la primera vuelta. El mercado bursátil colombiano registró un aumento del 4,5 %, mientras que las acciones de Ecopetrol subieron cerca de un 10 %. Este comportamiento responde al denominado 'trade electoral', una estrategia de inversión mediante la cual los inversionistas compran o venden activos basándose en las probabilidades de victoria de los candidatos y sus propuestas económicas. En este caso, los inversionistas apostaron a que un eventual gobierno de Abelardo de la Espriella podría cambiar la tendencia económica actual, lo que genera expectativas de ganancias futuras.
Escenarios para el dólar según el ganador
Bancolombia plantea dos escenarios principales para el comportamiento del dólar en Colombia durante junio, en función del resultado de la segunda vuelta:
- Si gana Abelardo de la Espriella: un cambio de gobierno podría ampliar la corrección del peso colombiano, con un rango estimado entre 3.500 y 3.650 pesos por dólar. Esto reflejaría una mayor confianza de los mercados en las políticas económicas del candidato de derecha.
- Si gana Iván Cepeda: la continuidad de la ideología del gobierno actual podría llevar la tasa de cambio a un rango más alto, entre 3.800 y 4.000 pesos por dólar, debido a la incertidumbre sobre las políticas económicas y fiscales.
Volatilidad y factores adicionales
Durante mayo, el peso colombiano se depreció un 1,5 % mensual y cerró en 3.689,50 pesos. La tasa de cambio fluctuó entre 3.613 y 3.820 pesos, con una volatilidad intradía promedio de 51 pesos. Las encuestas del mes previo a las elecciones añadieron volatilidad al mercado cambiario. Un cálculo ponderado de las encuestas mostró una intención de voto del 38 % para Iván Cepeda en primera vuelta, seguido por Abelardo de la Espriella (29,6 %) y Paloma Valencia (16,3 %). Para la segunda vuelta, varias encuestas señalan un empate técnico entre los dos candidatos.
Además, la suspensión de la norma que obligaba la presencia del Ministerio de Hacienda en la junta del Banco de la República, por parte del Consejo de Estado, envió una señal positiva sobre la independencia del banco central, lo que también influyó en el mercado.
Perspectivas y riesgos
Bancolombia anticipa que la incertidumbre se mantendrá elevada en la antesala de la segunda vuelta del 21 de junio. Persisten riesgos al alza asociados con el deterioro de las finanzas públicas y el aumento de la prima de riesgo. Sin embargo, también existen riesgos a la baja vinculados al carry trade, ante la posibilidad de que el Banco de la República retome los incrementos de la tasa de interés en su reunión de junio.
En conclusión, el dólar en Colombia seguirá siendo un indicador sensible a los eventos políticos, y los inversionistas estarán atentos a las encuestas y declaraciones de los candidatos para ajustar sus estrategias. El rango de 3.500 a 4.000 pesos por dólar es el escenario base para junio, con una alta volatilidad que podría generar oportunidades o riesgos según el resultado electoral.
