La inflación mayorista en Estados Unidos registró en abril su mayor aumento desde 2022, sacudiendo los mercados internacionales. El Índice de Precios al Productor (PPI) alcanzó un crecimiento anual de 6%, muy por encima del 4,3% reportado en marzo y del 4,8% esperado por los analistas.
Detalles del repunte inflacionario
Según cifras divulgadas este miércoles 13 de mayo, el índice avanzó 1,4% frente al mes anterior, después de haber subido 0,7% en marzo. Este es el mayor incremento mensual desde marzo de 2022, período marcado por el choque inflacionario global tras la invasión de Ucrania y el fuerte aumento de los precios energéticos.
La sorpresa fue particularmente fuerte porque el mercado esperaba un incremento mensual de apenas 0,5%. Además, la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, también mostró un deterioro mayor al proyectado. El denominado “core PPI” llegó a 5,2% anual frente a un consenso de 4,3%, mientras el avance mensual fue de 1%, más de tres veces superior a las expectativas del mercado.
Indicador super-core también se deteriora
Los datos también mostraron un deterioro en la llamada medida “super-core”, que excluye alimentos, energía y servicios comerciales. Este indicador subió hasta 5,2% anual y 1% mensual, confirmando que las presiones inflacionarias no se concentran únicamente en combustibles o alimentos, sino que comienzan a extenderse a otros sectores de la economía estadounidense.
Reacción de los mercados financieros
La publicación de los datos provocó movimientos inmediatos en los mercados financieros internacionales. El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a diez años superó 4,48%, alcanzando su nivel más alto desde julio de 2025. Los papeles a treinta años siguieron la misma tendencia, reflejando un ajuste fuerte en las expectativas de inflación y tasas de interés.
Antes de la ofensiva israeloestadounidense contra Irán, iniciada el pasado 28 de febrero, el rendimiento del bono se encontraba alrededor de 3,94%. El salto reciente muestra cómo el mercado comenzó a incorporar nuevamente riesgos inflacionarios más persistentes, mayores tensiones energéticas y una posible prolongación de la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal.
Dentro del análisis entregado junto con el reporte se advierte que “una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista para el dólar”. Esto ocurre porque una inflación más elevada reduce la probabilidad de recortes de tasas de interés y fortalece la expectativa de que la Fed mantenga costos financieros elevados durante más tiempo.
Impacto en monedas emergentes y mercados globales
Ese escenario suele fortalecer al dólar frente a monedas emergentes y aumentar la presión sobre países con mayores necesidades de financiamiento externo. También incrementa la volatilidad de los mercados globales, especialmente en regiones sensibles a cambios en las tasas estadounidenses y a los movimientos de los bonos del Tesoro.
El Índice de Precios al Productor es observado de cerca por inversionistas y bancos centrales porque mide los cambios promedio en los precios que reciben los productores domésticos de bienes y servicios. Dado que el indicador analiza distintos niveles de producción, suele considerarse una señal adelantada de futuras presiones sobre la inflación que enfrentan los consumidores.
Factores detrás del incremento
El reporte mostró que una parte importante del incremento estuvo asociada al aumento en los precios de la gasolina y la energía, en medio de un contexto internacional marcado por tensiones geopolíticas y volatilidad petrolera. Sin embargo, la inflación subyacente elevó aún más las preocupaciones del mercado porque evidenció presiones más amplias dentro de la economía.
El contexto internacional también agrega presión adicional sobre el panorama inflacionario, dado que el mercado enfrenta simultáneamente un entorno de petróleo caro, tensiones en Medio Oriente y mayores costos financieros globales, factores que alimentan el temor de un nuevo ciclo de inflación persistente impulsado por energía y costos logísticos internacionales.
