Análisis: Detrás de la fachada del plan financiero gubernamental
El Ministerio de Hacienda presentó recientemente su plan financiero, un documento que debería clarificar el rumbo de las finanzas públicas colombianas, pero que en realidad ha generado más interrogantes que respuestas. La situación fiscal del país muestra signos alarmantes de deterioro, según análisis técnicos independientes.
Un escenario fiscal poco creíble
El Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf), ente técnico e independiente financiado con recursos públicos, ha sido contundente en su evaluación: "el escenario fiscal planteado por el Gobierno es poco creíble". Esta advertencia llega en un momento crucial, cuando los candidatos presidenciales se preparan para las elecciones del 31 de mayo, sin que muchos parezcan dimensionar la gravedad de la herencia fiscal que recibirá quien ocupe la Casa de Nariño el próximo 7 de agosto.
Las cifras oficiales muestran una aparente mejora: el déficit fiscal como proporción de la economía se redujo en 2025 y se proyecta que seguirá disminuyendo en 2026. Sin embargo, al analizar los números en detalle, emerge una realidad preocupante.
La bomba de tiempo del déficit primario
El verdadero problema se encuentra en el déficit primario, que mide la diferencia entre ingresos y gastos corrientes excluyendo pagos de intereses de deuda. Este indicador alcanzó en 2025 el 3,5% del Producto Interno Bruto (PIB), equivalente a 65,7 billones de pesos, representando un incremento de más de un punto porcentual frente al año anterior.
Para poner esta cifra en contexto:
- El déficit primario promedio entre 2000 y 2019 fue del 0,5% del PIB
- El actual es siete veces mayor en proporción
- Este desequilibrio actúa como una bomba de tiempo fiscal
El Carf advierte que "la situación fiscal es cada vez más preocupante", señalando que si no se adoptan medidas correctivas, el déficit primario podría ascender hasta el 4,2% del PIB y el déficit total hasta el 7,2%.
Dificultades de caja persistentes
Desde hace meses, el Gobierno enfrenta problemas severos de liquidez. Los depósitos del Tesoro Nacional en el Banco de la República llegaron a un mínimo histórico de dos billones de pesos al comenzar marzo, mejorando solo ligeramente después de que el Emisor girara parte de las utilidades del año anterior.
Esta situación ha generado atrasos en pagos estatales, especialmente aquellos que no generan mucha atención pública. Algunos analistas comparan la situación del Ministerio de Hacienda con "la persona que vive del fiado en la tienda de la esquina", manteniéndose a flote con pequeños abonos mientras la deuda pendiente continúa creciendo.
Ingeniería financiera como paliativo temporal
La aparente mejora en el déficit fiscal total se explica por audaces operaciones de manejo de deuda (OMD) realizadas por la Dirección de Crédito Público. Estas maniobras incluyeron:
- Recepción de bonos por 160 billones de pesos y emisión de otros por 138,4 billones en el ámbito interno
- Esquemas internacionales que incluyeron préstamos en francos suizos para adquirir papeles en dólares
- Reducción nominal total de deudas gubernamentales por 25,7 billones de pesos
Si bien estas operaciones han dado un respiro temporal al Gobierno actual, reducen significativamente el margen de maniobra para la próxima administración. Existe un intenso debate técnico sobre si, al traer todo a valor presente, estas operaciones terminarán siendo más costosas para el fisco.
Proyecciones optimistas frente a realidad electoral
El plan financiero proyecta una reducción sustancial del déficit primario al 2,1% del PIB en 2026, casi punto y medio porcentual menos que en 2025. Esta previsión se basa en un importante recorte de gastos corrientes del Ejecutivo, pero el documento oficial no explica cómo se lograrían economías por unos 44 billones de pesos.
La Dirección de Investigaciones Económicas de Bancolombia ha expresado escepticismo: "A la luz del monto aprobado en el presupuesto general de la Nación, por 547 billones de pesos, y el ritmo de ejecución observado en los primeros meses del año, le asignamos una baja probabilidad a un ajuste de este calibre para el 2026".
La situación se complica por el contexto electoral actual, donde se observan intentos de saltarse barreras institucionales como la Ley de Garantías, asignando sumas billonarias a diferentes entidades mediante figuras como el estado de emergencia.
Un regalo "envenenado" para la próxima administración
La tarea de sanear las finanzas públicas sigue pendiente y se perfila como el peor legado que dejará el actual Gobierno al siguiente. La solución requerirá sacrificios inevitables, pues las leyes matemáticas son implacables: solo existen dos caminos, aumentar ingresos o reducir gastos.
Los candidatos presidenciales hablan de combatir la evasión de impuestos y la corrupción, objetivos loables pero insuficientes para enfrentar urgencias que no dan espera. Como advirtió en su momento el exministro Gabriel Silva, existe el peligro real de que al final del cuatrienio, los colombianos reciban una fachada detrás de la cual no haya nada sustancial, solo deudas y promesas incumplidas.
La expectativa será grande en agosto, cuando se abra la puerta del cascarón que quedará del Estado colombiano y se haga el inventario real de lo que queda, pero sobre todo de lo que falta y de lo que se debe. Mientras tanto, las señales internacionales no son favorables: los índices de riesgo de Colombia van en aumento, y somos el país latinoamericano al que se exigen las rentabilidades más altas, en un contexto global de posible rebrote inflacionario y alza de tasas de interés.
