Morgan Stanley anticipa el final de la corrección del S&P 500
Los estrategas de Morgan Stanley han emitido un análisis donde señalan que la corrección del S&P 500 está llegando a sus etapas finales, incluso en medio del conflicto bélico con Irán. Este pronóstico optimista se basa en datos históricos y en la actual valoración del mercado, que ya reflejaría gran parte de los riesgos geopolíticos.
Evidencia de una fase terminal en la caída bursátil
El equipo liderado por Michael Wilson ha presentado evidencia contundente sobre el agotamiento de la corrección. Destacan que más de la mitad de las acciones del Russell 3000 han registrado caídas superiores al 20% desde sus máximos de 52 semanas. Además, la relación precio/ganancias a futuro del S&P 500 ha disminuido más del 15%, lo que sugiere una valoración más ajustada a la realidad.
"Creemos que el mercado accionario es menos complaciente con los riesgos de crecimiento de lo que el consenso supone", afirmaron los estrategas en una nota reciente. Esta perspectiva se sustenta en ejemplos históricos donde los temores por el crecimiento no desembocaron en recesiones ni en alzas significativas de tasas.
Impacto de la guerra y los costos energéticos
El conflicto con Irán ha generado turbulencias significativas, cerrando de facto el estrecho de Ormuz y afectando una ruta clave para el suministro energético global. El crudo Brent alcanzó los US$116,89 por barril en una sesión reciente, mientras aumentaba la presencia militar estadounidense en Medio Oriente.
Sin embargo, Morgan Stanley argumenta que los mercados ya han incorporado ampliamente estos mayores costos energéticos. El aumento de los precios del petróleo, en comparación con el año anterior, es aproximadamente la mitad de lo observado en episodios previos donde un shock petrolero terminó ciclos económicos.
Riesgos persistentes: las tasas de interés
A pesar del optimismo sobre el fin de la corrección, los estrategas advierten sobre riesgos a corto plazo derivados de los incrementos en las tasas de interés de la Reserva Federal. La sensibilidad de las acciones a las tasas está cerca de su nivel más alto en varios años, y el rendimiento del Tesoro a 10 años se aproxima al 4,5%, un nivel históricamente negativo para las valoraciones bursátiles.
"Ya sea que el movimiento en los rendimientos esté impulsado por consideraciones inflacionarias, una Fed más restrictiva o factores fiscales derivados de la guerra, o por una combinación de estos, creemos que es una variable de riesgo importante a considerar", señalaron los analistas.
Perspectivas de crecimiento y flujo comercial
El crecimiento positivo de las ganancias corporativas podría actuar como un amortiguador contra una recesión, según el análisis. Los estrategas coinciden con la señal del mercado que sugiere una mayor probabilidad de reanudación del flujo de buques en el estrecho de Ormuz que de una recesión económica.
El S&P 500 ha retrocedido un 8,4% desde finales de enero, afectado por los temores en torno a la inteligencia artificial y el conflicto bélico. La participación de militantes hutíes respaldados por Irán en Yemen ha añadido complejidad al escenario geopolítico.
