Utilidades históricas del Banco de la República beneficiarán al Gobierno Nacional
El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, reveló en entrevista exclusiva con 'Portafolio' que la entidad registró durante el año 2025 utilidades extraordinarias por aproximadamente 13,9 billones de pesos, cifra que supera ampliamente las proyecciones iniciales y establece un nuevo récord institucional.
Transferencia casi total de recursos al Gobierno
De acuerdo con la normativa vigente, estos recursos financieros serán transferidos casi en su totalidad al Gobierno Nacional, con excepciones menores destinadas exclusivamente al sector cultural colombiano. Villar explicó que anteriormente se habían estimado ganancias superiores a 10 billones de pesos, cifra que fue compartida con el Gobierno y revisada por el Confis meses atrás, pero el monto final superó considerablemente esa previsión inicial.
Decisión monetaria frente al aumento inflacionario
El directivo atribuyó el incremento de 100 puntos básicos en la tasa de política monetaria, que pasó de 9,25% a 10,25%, al deterioro significativo en las expectativas de inflación y al impacto directo del aumento del salario mínimo. Según Villar, estos factores obligaron a la autoridad monetaria a tomar medidas restrictivas para contener las presiones económicas.
"Desde diciembre de 2025 algunos miembros de la Junta Directiva ya manifestaban preocupación por el comportamiento de las expectativas de inflación", señaló Villar al medio económico. A este escenario se sumó un dato inflacionario desfavorable al cierre del año y el incremento salarial, que provocó que las expectativas de inflación básica —sin alimentos ni regulados— pasaran de niveles cercanos al 4,6% en diciembre a 6,7% en enero.
Revisión de proyecciones económicas
El gerente del Banco de la República indicó que, en las condiciones actuales, ya no considera viable que la inflación alcance la meta puntual en el segundo semestre de 2027, como se había estimado anteriormente. "La expectativa hoy es que la inflación podría terminar mucho más alta de lo que pensábamos para 2026, alrededor de 6,3% y en 2027 ya iría bajando nuevamente en la dirección de la meta, pero difícilmente terminaría ese año estrictamente en la meta", afirmó durante la entrevista.
Villar añadió que, con una política monetaria restrictiva y un ajuste gradual de las expectativas, la inflación podría situarse dentro del rango admisible, por debajo del 4% establecido como objetivo.
Crecimiento económico y presiones de demanda
Sobre el ajuste de las expectativas inflacionarias, el directivo sostuvo que no solo depende de la tasa de interés, sino también de que la economía crezca de manera equilibrada, evitando que la demanda supere la capacidad productiva nacional. Señaló que desde mediados de 2024 se ha observado un crecimiento de la demanda por encima de la producción, fenómeno que se acentuó en 2025 y que, en su concepto, debe corregirse para reducir presiones inflacionarias.
"Es necesario que ese exceso de demanda se corrija para que las presiones inflacionarias se mitiguen y dejen de reforzar otras fuerzas que presionan la inflación, tales como las que surgen, por ejemplo, de la decisión de aumentar en más de 23% el salario mínimo", precisó Villar.
Endeudamiento público y percepción de riesgo
En relación con el endeudamiento gubernamental, el gerente afirmó que el Gobierno ha realizado recompras de deuda de largo plazo aprovechando la desvalorización de esos títulos, financiándolas con emisiones de menor plazo, lo que puede reducir el saldo neto en términos contables. Sin embargo, precisó que el aumento de la deuda responde principalmente al tamaño del déficit fiscal, que se ha mantenido elevado.
"Esto es un efecto que puede tener beneficios desde el punto de vista del valor de la deuda neta hoy. Pero es fundamental destacar que los flujos del nuevo endeudamiento han continuado porque el gobierno requiere financiar el déficit fiscal", añadió el directivo.
Villar explicó que, a diferencia de países como Japón o Estados Unidos, que mantienen altos niveles de deuda respecto al PIB pero cuentan con amplia credibilidad y acceso a financiamiento a tasas bajas, Colombia enfrenta mayores costos debido a la pérdida del grado de inversión y al deterioro en la percepción de riesgo internacional.
Perspectivas económicas y crecimiento
Respecto al crecimiento económico de 2025, Villar consideró que el resultado de 2,6% fue satisfactorio, aunque el desempeño del cuarto trimestre —entre 2,2% y 2,3%, según el ajuste— fue menor al esperado. Añadió que el menor ritmo de expansión de la demanda será un elemento crucial a evaluar en las próximas decisiones de la Junta Directiva del Banco de la República.
Sobre la revaluación reciente del peso colombiano frente al dólar estadounidense, afirmó que ha contribuido a mitigar presiones inflacionarias y que obedece principalmente a factores internacionales. "Hay que tener en cuenta que esa apreciación en peso ha sido fundamentalmente producto de un fenómeno internacional", concluyó el gerente durante la entrevista con 'Portafolio'.
