Gigantes tecnológicos ingresan a índice de riesgo crediticio por auge de inversión en IA
Las principales empresas tecnológicas del mundo están accediendo a los mercados de deuda global a un ritmo sin precedentes para financiar sus ambiciosos proyectos de infraestructura de inteligencia artificial. Este fenómeno ha llevado a que Meta Platforms Inc., Alphabet Inc. y Microsoft Corp. se incorporen al índice CDX Investment-Grade de S&P Dow Jones Indices, un indicador clave que mide el riesgo crediticio percibido en el mercado.
Un cambio significativo en los mercados de crédito
La inclusión de estas empresas de hiperescala en el índice de swaps de incumplimiento crediticio, que entró en vigor este viernes 20 de marzo de 2026, representa un hito importante. "La incorporación de las empresas de hiperescala subraya no solo la importancia que han adquirido estos emisores para los mercados de crédito corporativo, sino también la mayor actividad que han alcanzado los CDS tecnológicos", explicó Jigar Patel, estratega macro de crédito de Barclays Plc.
Este movimiento refleja cómo los inversores están incrementando significativamente su cobertura sobre la deuda emitida por las grandes tecnológicas, especialmente en un contexto donde:
- El volumen de bonos emitidos para financiar proyectos de IA alcanza niveles récord
- Los derivados vinculados a estas empresas se han convertido en algunos de los contratos más negociados fuera del sector financiero
- Hace apenas un año, muchos de estos gigantes tecnológicos ni siquiera contaban con swaps vinculados a sus operaciones individuales
Oracle lidera el camino en liquidez
Oracle Corp. se ha posicionado como la empresa con los CDS de grado de inversión más líquidos del mercado. Según datos proporcionados por Nicholas Godec, jefe de renta fija negociable y materias primas de S&P Dow Jones Indices, el volumen semanal promedio de operaciones de sus swaps de incumplimiento supera los 830 millones de dólares.
"Hace unos años, no creo que nadie hubiera predicho que las empresas de hiperescala entrarían en la categoría de grado de inversión del CDX", comentó Godec en una entrevista. "Se han convertido en algunos de los nombres más relevantes del mercado, y su inclusión solo va a mejorar el perfil general del índice CDX IG".
Dinámica del índice y criterios de inclusión
El índice CDX Investment-Grade se actualiza y reequilibra cada seis meses, específicamente en marzo y septiembre de cada año. S&P Dow Jones Indices, que administra el indicador tras la adquisición de IHS Markit Ltd por parte de S&P Global, anunció recientemente los cambios en la composición correspondientes a la serie 46.
Los criterios para la inclusión o exclusión de empresas en el índice son rigurosos e incluyen:
- La liquidez de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS)
- La calificación crediticia actual de la empresa
- La estructura de deuda del emisor
- La liquidez del mercado de bonos corporativos
Las empresas que son degradadas a la categoría de bono basura, como ocurrió recientemente con Paramount Skydance Corp., son automáticamente excluidas del índice. Por el contrario, la incorporación de nuevos componentes como Meta, Alphabet y Microsoft restablece la madurez del índice y generalmente aumenta el volumen de negociación, según explicó Godec.
Impacto en los costos de protección crediticia
El creciente interés por los derivados vinculados a empresas tecnológicas ha tenido un impacto directo en los costos de protección crediticia. El costo de proteger la deuda de Oracle contra un posible impago durante cinco años comenzó a aumentar significativamente en septiembre, impulsado por las preocupaciones sobre el gasto relacionado con inteligencia artificial.
Para diciembre, estos costos habían alcanzado niveles no vistos desde 2009, reflejando la creciente percepción de riesgo asociada a las masivas inversiones en infraestructura de IA. Este fenómeno contrasta con los índices de bonos corporativos tradicionales, que suelen reequilibrarse mensualmente en lugar de semestralmente.
La incorporación de las grandes tecnológicas al índice CDX representa un reconocimiento formal de su creciente importancia en los mercados de crédito globales y su transformación en actores centrales del sistema financiero internacional.
