La Asociación de Fondos de Pensiones (Asofondos) ha emitido una alerta sobre la presunta ilegalidad del Decreto 0415 de 2026, mediante el cual el Gobierno ordena el traslado de aproximadamente 27 billones de pesos desde los fondos privados de pensiones hacia Colpensiones. Según un análisis detallado presentado por el gremio, esta medida generaría graves consecuencias financieras para los ahorros pensionales, el mercado de deuda pública y las cuentas fiscales del país.
Impacto en los portafolios de inversión
Uno de los primeros efectos identificados por Asofondos es la necesidad de recomponer los portafolios de inversión de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP). Al trasladar los Títulos de Tesorería (TES) Clase B desde el fondo conservador, la proporción de activos de mayor riesgo aumenta mecánicamente, superando los límites regulatorios. En un escenario extremo, el peso de estos activos pasaría del 15,4% al 33,5%, obligando a las AFP a vender inversiones por hasta 3,59 billones de pesos en acciones y fondos indexados, lo que presionaría a la baja los precios del mercado accionario y afectaría la rentabilidad de los afiliados que permanecen en el sistema.
Efecto en las tasas de interés
Una vez que los recursos lleguen a Colpensiones, que opera bajo un esquema de reparto, los TES recibidos deberán ser vendidos para generar liquidez. Esta venta masiva de 27 billones de pesos en un período corto representaría entre el 9,7% y el 14,6% del mercado habitual, lo que provocaría un aumento de 158 puntos básicos en las tasas de interés. Como consecuencia, el valor de los TES caería, reduciendo el valor de los ahorros pensionales de todos los afiliados, incluso aquellos que no se trasladan. Asofondos estima una desvalorización entre 25,2 y 30,6 billones de pesos en los portafolios.
Consecuencias fiscales y pérdida de rendimientos
El análisis también advierte sobre implicaciones fiscales de largo plazo. Aunque el traslado aliviaría la caja del Gobierno en el corto plazo, no genera nuevos recursos para el sistema pensional. Por el contrario, incrementa el pasivo pensional en más de 43 billones de pesos, ya que el Estado asume mayores compromisos sin los activos que respaldaban esos pagos. Además, se perderían rendimientos futuros estimados en 3,79 billones de pesos, correspondientes a los ingresos que estos recursos habrían generado si permanecieran invertidos en los fondos privados.
En conjunto, Asofondos concluye que el Decreto 0415 produce un doble choque secuencial: primero, al obligar la venta de activos para ajustar portafolios, y segundo, al generar presiones en el mercado de deuda pública por la liquidación de TES. Ambos efectos, advierte, son consecuencia directa de la medida y no dependen de decisiones de los afiliados o administradoras.
