Analistas anticipan nuevos aumentos de tasas en Colombia por inflación y tensiones con el Gobierno
La próxima reunión de la Junta Directiva del Banco de la República, programada para el jueves 30 de abril, genera intenso debate entre expertos económicos sobre la continuidad del ciclo de alzas en las tasas de interés. En un contexto marcado por la persistencia de la inflación y tensiones institucionales con el Gobierno Nacional, los analistas proyectan posibles incrementos, aunque con menor intensidad que en ajustes recientes.
Expectativas moderadas frente a un ciclo avanzado
Juan David Ballén, director de Economía y Mercado de Aval Asset Management, sostiene que el grueso del ciclo de ajuste ya se habría ejecutado. "Creemos que el Banco de la República ya ha hecho la mayor parte del ajuste de tasas en este ciclo, por lo que el espacio que queda hacia adelante es limitado", explicó. En ese marco, una pausa o incrementos menores a 100 puntos básicos no serían sorpresivos.
Las expectativas de inflación, que se mantienen por encima del 6,26% (más del doble de la meta del 3%), limitan la posibilidad de recortes en el corto plazo y mantienen abierta la discusión sobre nuevos ajustes. Luis Fernando Mejía, CEO de Lumen Economic Intelligence, considera que el escenario más probable en el corto plazo sería una pausa, permitiendo al Banco evaluar con más información la evolución reciente de la inflación y de las expectativas.
Presiones inflacionarias y posturas divergentes
Otros analistas insisten en que las condiciones actuales justifican una política monetaria restrictiva. José Ignacio López, presidente de ANIF, plantea que la economía enfrenta una "inercia inflacionaria" concentrada especialmente en el sector servicios, donde los precios han mostrado mayor persistencia. "Yo creo que si se llega a una próxima reunión, habría la necesidad de subir algo más las tasas. Probablemente una subida de 50 puntos básicos estaría bien", afirmó.
Una postura más firme es la de Jorge Restrepo, quien considera que el Banco debe mantener la trayectoria de aumentos. "En la reunión de abril, el Banco de la República debe continuar con una trayectoria de subida en las tasas", señaló, argumentando que las expectativas de inflación siguen siendo elevadas frente a lo proyectado meses atrás.
Entre las presiones identificadas por los expertos se encuentran:
- Mecanismos de indexación reforzados por el aumento del salario mínimo
- Encarecimiento de la energía por tensiones geopolíticas
- Efectos potenciales sobre alimentos y transporte
- Persistencia en precios de servicios no transables
Tensiones institucionales que complican el panorama
El debate técnico está atravesado por un contexto institucional complejo. El ministro de Hacienda, Germán Ávila, se apartó de las sesiones de la junta tras calificar como "irresponsable" la decisión de aumentar las tasas en 100 puntos básicos en la última reunión. Este hecho, inédito en la historia reciente del país, marca una ruptura de relaciones entre el Ejecutivo y la autoridad monetaria.
Posteriormente, el gerente general del Banco de la República, Leonardo Villar, asistió a un debate de control político en la Comisión Cuarta de la Cámara para explicar la política de tasas de interés, que ha sido fuertemente cuestionada por el gobierno del presidente Gustavo Petro.
Según Restrepo, este factor será determinante en el tamaño de los ajustes. "El tamaño de dicha alza dependerá de manera crítica de si el Gobierno nacional decide mantener el bloqueo a la toma de decisiones por parte de la Junta Directiva", explicó. Advirtió que, si se mantiene la ausencia del ministro, podrían requerirse incrementos más fuertes, lo que daría lugar a un enfrentamiento con la Junta.
En contraste, si el Gobierno retoma su participación, el ajuste podría ser más moderado. "Si el Gobierno decide levantar tal bloqueo y asistir a la Junta, contribuirá a que el alza sea menor", señaló. En ese escenario, estimó que el incremento podría ser cercano a 0,25 por ciento, al enviar una señal de estabilidad institucional.
Restrepo también recordó que la Junta Directiva tiene la facultad de reunirse por fuera del calendario establecido para tomar decisiones de política monetaria en caso de ser necesario, lo que añade un elemento adicional de flexibilidad en medio de la coyuntura actual.
