Banrep mantendría política monetaria restrictiva con nuevas alzas en tasas de interés
El Banco de la República de Colombia podría implementar incrementos adicionales en las tasas de interés durante el año 2026, según análisis especializados que proyectan un ajuste de aproximadamente 100 puntos básicos en lo que resta del período. Esta proyección se produce luego de que la Junta Directiva del Emisor anunciara recientemente un aumento de 100 puntos básicos, elevando la tasa de interés de referencia del 10,25% al 11,25%.
Contexto inflacionario y económico actual
Alejandro Reyes, economista principal de BBVA Research, explica que el panorama económico colombiano justificaría continuar con una política monetaria más restrictiva. "Banrep resalta que la inflación en febrero se ubicó en 5,3%, por encima de lo observado a finales de 2025 (5,1%)", señaló el experto. Para la inflación básica, sin alimentos ni regulados, se observa una tendencia alcista alcanzando el 5,5% en febrero, frente al 5,0% registrado en diciembre de 2025.
Las expectativas de inflación permanecen en niveles elevados, aunque muestran un descenso marginal en febrero. Según encuestas a analistas, se observó una reducción al 6,3% desde el 6,4% del mes previo. Para 2027, las expectativas se mantienen alrededor del 4,8%, mientras que las derivadas del mercado de deuda pública permanecen cercanas al 7% con un ligero retroceso.
Factores que influyen en la decisión monetaria
El crecimiento económico también representa un factor clave en este análisis. A finales de 2025, el crecimiento se ubicó en 2,2% anual, con un valor para el año completo de 2,6%, inferior a lo esperado por el equipo técnico del Banco de la República.
A nivel de factores externos, se destaca la reciente guerra en Irán que podría comprometer el crecimiento y estabilidad económica global. Para la economía colombiana, el efecto es mixto, con algún factor favorable por la mejora en los términos de intercambio debido al alza de los precios del petróleo.
"La coyuntura actual podría desencadenar incrementos en precios de algunos productos importados como el gas o fertilizantes", advirtió Reyes, explicando que esto podría implicar un sesgo alcista en la inflación que se sumaría a las presiones vigentes actualmente.
Proyecciones específicas para 2026
El análisis de BBVA Research prevé que el Emisor deberá seguir con una política monetaria más fuerte, dado el panorama descrito donde la inflación podría continuar repuntando. "En nuestra opinión, la decisión de la Junta ratifica una postura decidida para controlar la inflación, incluso en medio de un entorno incierto y complejo", afirmó el economista.
Según las proyecciones, se realizaría un ajuste adicional de tasas en lo que resta del año de aproximadamente 100 puntos básicos, que podrían presentarse en las reuniones de abril y junio, con incrementos de 50 puntos básicos en cada una.
Factores de contingencia y riesgos
Reyes puntualizó que esta senda es contingente al desarrollo de varios factores:
- El entorno global y las presiones inflacionarias derivadas de mayores precios energéticos
- El grado de contagio del incremento del salario mínimo en la inflación básica
- Posibles riesgos de la inflación de alimentos vía mayores precios de fertilizantes o fenómenos climáticos como "El Niño"
"Por el momento, las cifras de actividad, especialmente las del mercado laboral, se mantienen en niveles sólidos"
El experto añadió que, en caso de observarse un deterioro en los siguientes meses o de extenderse la moderación en la actividad económica, se podría observar un menor espacio para incrementos adicionales en las tasas de interés.
