Banco de la República proyecta menores utilidades para 2026 en informe al Congreso
El más reciente informe del Banco de la República al Congreso de Colombia revela un cambio significativo en el panorama inflacionario del país, caracterizado por un deterioro de las expectativas y un entorno macroeconómico más desafiante. El documento destaca que, a lo largo de 2025 y comienzos de 2026, la inflación perdió su trayectoria clara de convergencia hacia la meta del 3%, lo que ha obligado a replantear las decisiones de política monetaria.
Evolución de las expectativas inflacionarias
A principios de 2025, los analistas proyectaban que la inflación total cerraría 2026 en un 3,6% y la inflación básica en un 3,3%, reflejando confianza en una senda descendente. Sin embargo, estas expectativas se revisaron al alza durante el año, ya que la inflación mostró rigidez a la baja. Para diciembre de 2025, las expectativas ya se ubicaban en un 4,6% tanto para la inflación total como para la básica.
El mayor impacto se produjo tras el incremento del salario mínimo para 2026, superior al 23%, lo que llevó a una revisión abrupta de las expectativas inflacionarias. En enero de 2026, los analistas proyectaban una inflación total del 6,4% y una inflación básica del 6,7% para finales de ese año, implicando aumentos de 180 y 210 puntos básicos, respectivamente, frente a las previsiones de diciembre.
Respuesta de política monetaria y desafíos económicos
Ante este escenario, la junta directiva del Banco de la República decidió en enero de 2026 aumentar la tasa de interés en 100 puntos básicos, llevándola a un 10,25%. Esta medida buscó evitar un desanclaje de las expectativas y preservar la credibilidad de la autoridad monetaria. No obstante, el incremento no logró compensar completamente la caída de la tasa de interés real, por lo que el Emisor advirtió que podrían ser necesarios nuevos aumentos para asegurar la convergencia de la inflación hacia la meta del 3% hacia finales de 2027.
En el frente externo, el informe prevé una ampliación moderada del déficit en cuenta corriente en 2026, en un contexto de alta incertidumbre global y tensiones geopolíticas, especialmente por conflictos en Medio Oriente. Este déficit estaría impulsado por una demanda interna que sigue creciendo y por limitaciones en algunas exportaciones, a pesar de precios del petróleo relativamente altos.
Reservas internacionales y proyecciones de utilidades
Las reservas internacionales del país alcanzaron US$66.352 millones al cierre de 2025, con un crecimiento principalmente derivado de la rentabilidad por mayores tasas de interés globales. Las métricas internacionales indican que Colombia tiene un nivel adecuado de reservas, con un indicador de 1,24, dentro del rango recomendado de 1 a 1,50, lo que proporciona respaldo frente a choques externos.
El Banco de la República registró utilidades por $13,89 billones en 2025, gracias al rendimiento de las reservas internacionales. Para 2026, se proyecta una utilidad de $11,27 billones, en un entorno aún favorable pero que refleja una disminución respecto al año anterior.
Perspectivas de crecimiento y mercado laboral
En materia de crecimiento, el Banco anticipa una moderación de la economía en 2026, con un Producto Interno Bruto (PIB) que crecería a un ritmo inferior al de 2025. Esto se explica por una política monetaria restrictiva y condiciones externas menos favorables. El mercado laboral también mostraría señales de deterioro, con expectativas de contratación en terreno negativo y una tasa de desempleo urbana que podría ubicarse en torno al 9%.
Además, el informe advierte sobre un entorno desafiante para el crédito y los mercados financieros. Se espera una moderación en la recuperación del crédito, condiciones más estrictas de financiamiento y un contexto de alta incertidumbre fiscal y cambiaria, que generaría volatilidad en los mercados.
