Banco de la República detalla motivos del incremento de 100 puntos en tasa de interés
El Banco de la República divulgó este martes las minutas de la reunión en la que decidió aumentar la tasa de interés en 100 puntos básicos, llevándola al 11,25%, una medida que generó críticas desde el Ministerio de Hacienda y sectores del Ejecutivo. El documento, que aún no cuenta con la aprobación del ministro, expone las razones que llevaron a la mayoría de la Junta Directiva a respaldar esta decisión, centradas en el comportamiento de la inflación y los riesgos externos.
Inflación y expectativas como factores clave
Según las minutas, uno de los argumentos principales fue el repunte reciente de la inflación. La inflación total se ubicó en 5,4% en enero y 5,3% en febrero, superando el 5,1% con el que cerró 2025. Además, la inflación básica sin alimentos ni regulados aumentó de 5,0% en diciembre a 5,4% y 5,5% en los primeros dos meses del año, señalando que las presiones inflacionarias persisten en varios frentes de la economía.
Las expectativas de inflación también jugaron un papel crucial. La mediana de los analistas para el cierre de 2026 bajó levemente de 6,4% a 6,3%, mientras que para 2027 se mantuvo en 4,8%. A esto se suman las expectativas implícitas en el mercado de deuda, que mostraron ligeras reducciones en marzo pero se mantuvieron alrededor del 7,0%, alejadas de la meta del 3%.
Riesgos externos y desbalances macroeconómicos
La Junta Directiva advirtió sobre los riesgos externos derivados de la guerra en Irán, que podría comprometer el crecimiento y la estabilidad de la economía mundial. Para Colombia, este choque tendría efectos mixtos: un mayor precio del petróleo podría mejorar los términos de intercambio, pero encarecería productos importados clave como el gas y los fertilizantes, generando mayores presiones inflacionarias a través de la energía y los alimentos.
Los miembros que apoyaron el alza destacaron que persisten desbalances macroeconómicos, como una brecha de producto positiva y un mercado laboral apretado, lo que justificaría actuar con rapidez para evitar aumentos más prolongados en el futuro y proteger la credibilidad del esquema de inflación objetivo. También expresaron preocupación por la trayectoria fiscal contemplada en la actualización del Plan Financiero para 2026.
Posiciones minoritarias y consideraciones finales
No todos los directores estuvieron de acuerdo con la medida. Dos votaron por reducir la tasa en 50 puntos básicos, argumentando que la inflación responde más a choques de oferta e indexación que a excesos de demanda, mientras que uno se inclinó por mantenerla inalterada, advirtiendo sobre los costos de endurecer la política monetaria en un entorno de alta incertidumbre.
En todo caso, la posición mayoritaria fue subir la tasa para intentar que la inflación retome una senda descendente. El Banco de la República dejó consignado que las decisiones futuras dependerán de la nueva información disponible, aunque el alcance final de estas minutas podría cambiar, dado que el texto publicado no cuenta por ahora con la aprobación del ministro de Hacienda.
