Colombia experimentó una marcada transformación en su mercado de fusiones y adquisiciones durante el primer trimestre de 2026. Según un informe conjunto de Aon, TTR Data y Datasite, el país registró 48 operaciones, lo que representa una caída del 38% en volumen en comparación con el mismo período del año anterior. Sin embargo, el valor de estos negocios se disparó un 189%, alcanzando la cifra de US$5.314 millones.
Menos transacciones, pero de mayor tamaño
El informe revela una paradoja en el mercado corporativo colombiano: aunque se concretaron menos acuerdos, aquellos que lograron cerrarse fueron significativamente más grandes. En un entorno de capital más restrictivo, el país evidenció un apetito inversor más selectivo, centrado en activos estratégicos. La operación más emblemática fue la adquisición del 100% de Tigo Colombia por parte de Millicom International Cellular, un movimiento que implicó un cambio total de control y marcó el desempeño del mercado durante el trimestre.
Un mercado más disciplinado y selectivo
Carlos Dorado, líder de M&A and Transaction Solutions para Hispanic South America en Aon, señaló que el inicio de 2026 refleja un mercado más sofisticado y selectivo. Aunque el número de transacciones disminuyó, el crecimiento en valor evidencia un mayor enfoque en operaciones estratégicas y de mayor escala. Factores como el costo de capital, la inflación y la volatilidad externa siguen influyendo en las decisiones de inversión, llevando a los inversionistas a ser más cuidadosos al asignar recursos.
Banca, software y retail lideran la actividad
Por sectores, banca e inversión, así como software especializado, lideraron la actividad de fusiones y adquisiciones en Colombia, con cinco operaciones cada uno. En ambos casos, el reporte registró una disminución del 29% frente al mismo período del año anterior. Retail y distribución sumaron cuatro operaciones, un incremento del 33%, mientras que petróleo, gas y combustibles registraron tres transacciones, con una caída del 40%. Este panorama combina dinamismo puntual con cautela generalizada.
La selectividad no implica ausencia de apetito inversor; más bien, indica que compradores y vendedores están evaluando con mayor detalle la tesis de cada negocio, la capacidad de ejecución y los riesgos asociados. Aon destacó el papel de las soluciones de seguro transaccional, como el seguro de Declaraciones & Garantías, que se consolida como una herramienta clave para facilitar cierres y reducir fricciones entre las partes.
Colombia gana peso regional en M&A
En el ámbito de inversión extranjera, Estados Unidos se posicionó como el principal inversor en Colombia, con nueve transacciones por un valor de US$3,10 millones. Le siguieron Chile y Reino Unido, con cinco operaciones cada uno; España, con cuatro transacciones por US$2,10 millones; y México, con tres operaciones por US$2 millones. En el frente cross-border, las empresas colombianas apostaron principalmente por México, con dos operaciones por US$2.498,59 millones, y España, con dos operaciones por US$1,39 millones. Estados Unidos, Italia, Ecuador y Brasil registraron una operación cada uno.
En el contexto regional, América Latina contabilizó 482 transacciones por US$28.062 millones, con una caída del 36% en volumen y un aumento del 87% en valor. Brasil encabezó el ranking regional por número de operaciones, seguido de Chile, México, Argentina, Colombia y Perú. Sin embargo, por valor agregado, Colombia ocupó el tercer lugar, con US$5.314 millones, detrás de Brasil y México.
Pedro da Costa, Head de M&A and Transaction Solutions para América Latina en Aon, describió el momento como un año de reactivación, aunque marcado por mayor selectividad. La región vive menos operaciones, pero de mayor tamaño y disciplina. Los inversionistas están dispuestos a ejecutar siempre que exista claridad en la tesis, el precio, la gobernanza y la protección del riesgo. Así, el mercado colombiano de fusiones y adquisiciones entra en una fase menos numerosa, pero más intensiva en capital.
