SpaceX se prepara para la mayor oferta pública inicial de la historia con valuación récord
La empresa aeroespacial SpaceX, liderada por el visionario Elon Musk, avanza firmemente hacia lo que podría convertirse en la oferta pública inicial (OPI) más grande de todos los tiempos. Según fuentes cercanas al proceso, la compañía y sus bancos de inversión organizarán reuniones clave para poner a prueba la ambiciosa valuación objetivo de US$2 billones.
Un salto cuántico en valuación
Esta valuación representa un aumento significativo respecto a estimaciones anteriores. Hace menos de dos semanas, se hablaba de US$1,75 billones, y en diciembre pasado, algunas transacciones privadas valoraban la empresa en US$800.000 millones. La fusión con xAI, completada hace dos meses, ha sido un catalizador importante en esta revaluación ascendente.
"De lo que hay que convencerse es en seguir vendiendo la visión, y básicamente nadie ha sido mejor vendiendo esa visión que Elon Musk", afirmó David Erickson, profesor adjunto en Columbia Business School y ex codirector global de mercados de capital accionario en Barclays Plc.
Fundamentos versus visión futurista
Los analistas señalan que una valuación de US$2 billones implica una relación precio-ventas superior a 100 veces sobre una base histórica, superando ampliamente el múltiplo de alrededor de 79 veces de Palantir Technologies Inc., actualmente el más alto del S&P 500.
"La realidad es que no se trata de los fundamentos; nadie llegará a ese nivel basándose en los fundamentos desde un punto de vista matemático, porque las cifras no cuadran", explicó Erickson, destacando la desconexión entre las proyecciones financieras y la valuación propuesta.
Lanzamientos críticos y cronograma acelerado
El camino hacia la OPI incluye hitos tecnológicos cruciales. Se esperan dos lanzamientos de prueba de cohetes antes de un posible debut bursátil en junio, según personas familiarizadas con el proceso. Elon Musk anunció que el primer vuelo de la última versión del vehículo de lanzamiento reutilizable de carga pesada de SpaceX está a entre cuatro y seis semanas de distancia.
"Si alguno de esos dos falla, existe la posibilidad de que la OPI ni siquiera ocurra", advirtió Franco Granda, analista senior de PitchBook. "Esto definirá la dirección de todos hacia la salida a bolsa".
Comparaciones con gigantes tecnológicos
Si logra la valuación de más de US$2 billones, SpaceX sería más grande que todas salvo cinco empresas del índice S&P 500:
- Nvidia Corp.
- Apple Inc.
- Alphabet Inc.
- Microsoft Corp.
- Amazon.com Inc.
A pesar de generar una fracción de los ingresos de estas compañías, su valor de mercado superaría ampliamente al de Meta Platforms Inc. y a Tesla Inc., la otra empresa de Musk entre las llamadas "Magnificent 7".
Proyecciones de ingresos y uso de fondos
Bloomberg Intelligence estima que el programa de lanzamientos de cohetes de SpaceX y sus satélites Starlink generarán la mayor parte de sus ingresos, que se acercarían a US$20.000 millones en 2026. En contraste, xAI probablemente generará menos de US$1.000 millones.
Una salida a bolsa exitosa podría recaudar hasta US$75.000 millones, superando ampliamente el récord actual de Saudi Aramco (US$29.000 millones en 2019). La empresa utilizaría estos fondos para financiar ambiciosos proyectos que incluyen:
- Centros de datos de inteligencia artificial en el espacio
- Una fábrica en la Luna
- El proyecto Terafab para fabricar chips propios
Bancos involucrados y próximos pasos
Los principales bancos de inversión globales están participando activamente en el proceso:
- Bank of America Corp.
- Citigroup Inc.
- Goldman Sachs Group Inc.
- JPMorgan Chase & Co.
- Morgan Stanley
SpaceX ha programado una llamada con los bancos para el lunes próximo y habrá una sesión informativa para analistas más adelante en abril, según una persona familiarizada con el asunto.
Riesgos y oportunidades en la visión expansiva
Franco Granda, quien hace un mes calificó la valuación objetivo como "justificable", advierte que la visión en constante expansión de Musk podría ofrecer potencial al alza, pero también incrementar los riesgos.
"Cuando se empieza a ir más allá de US$1,75 billones, surge la pregunta de cuánto pueden depender de la figura pública de Musk para impulsar esto", señaló el analista. "Pasó de ser una historia de una gran empresa intensiva en capital a sumar iniciativas casi de ciencia ficción".
El resultado final de las próximas reuniones podría depender fundamentalmente de si Musk logra que los inversores se concentren en su visión futurista en lugar de en las cifras financieras actuales, en un momento donde el mercado secundario de acciones de SpaceX ya muestra un volumen de transacciones que duplica lo observado en los últimos seis meses del año pasado.
